光模块是AI算力基建的长坡厚雪赛道

2026-07-31 · 中博策略

#6月基金投资策略# $嘉合睿金混合发起式A$ 市场常有疑问：光模块短期涨幅大、股价波动剧烈，本轮行情究竟能持续多久核心结论十分明确：光模块并非概念炒作，而是贯穿AI算力基建的长坡厚雪赛道，高景气周期至少延续至2030年，可分为短期业绩兑现、中期技术迭代、长期全球扩张三个清晰阶段，三重产业逻辑持续托底行业上行空间。 第一，算力集群带宽需求指数级扩张，构成赛道

#6月基金投资策略# $嘉合睿金混合发起式A$

市场常有疑问：光模块短期涨幅大、股价波动剧烈，本轮行情究竟能持续多久核心结论十分明确：光模块并非概念炒作，而是贯穿AI算力基建的长坡厚雪赛道，高景气周期至少延续至2030年，可分为短期业绩兑现、中期技术迭代、长期全球扩张三个清晰阶段，三重产业逻辑持续托底行业上行空间。

第一，算力集群带宽需求指数级扩张，构成赛道最底层长期刚需，决定行业不会快速退潮。全球AI大模型、多智能体、人形机器人持续遵循缩放定律迭代，算力集群规模从万卡向十万卡、百万卡快速扩容，单GPU配套高速光模块配比提升至1:5，分布式训练时梯度同步、参数交换产生海量数据传输需求，电互联完全无法匹配带宽、功耗要求，高速光互联成为智算中心唯一解决方案。十五五规划落地算力网、新型电网等六大数字基建，海外头部云厂商全年算力资本开支超8300亿美元，国内外同步大规模新建超算集群，龙头厂商800G、1.6T高端光模块订单已锁定至2028年，订单能见度充足，业绩兑现周期被拉长，彻底摆脱题材股“涨一波即回落”的特征。

第二，800G放量、1.6T商用、CPO技术突破三浪叠加，分阶段打开行业增长天花板，形成持续迭代的成长主线。2026-2027年是800G普及、1.6T规模化交付阶段，800G成为全球数据中心标配，贡献稳定业绩基本盘；1.6T作为下一代主力产品，全年出货量有望突破2000万只，供需缺口维持20%-30%，承接行业核心增量。2028-2030年CPO共封装光学技术进入渗透高峰期，该方案可降低近五成功耗、大幅提升带宽密度，适配3.2T及以上超高速互联标准，解决传统可插拔模块的功耗瓶颈，开辟全新技术成长曲线。技术迭代周期持续缩短，从400G到800G仅间隔2年，800G到1.6T仅1.5年，每一轮产品升级都带来新一轮量价齐升，避免行业进入需求枯竭期。

第三，国产企业全球领先，国产替代与出海双轮驱动，拓宽全球市场长期增量。当前全球前十光模块厂商中中国企业占据7席，整体市占率超62%，中际旭创、新易盛稳居全球前两位，800G以上高端产品出口同比暴涨百倍，海外客户提前锁定多年产能份额。供给端，25G以上高速光芯片长期由海外垄断，国内企业持续实现自研量产，国产替代空间广阔；需求端，北美、东南亚、中东算力中心建设同步提速，国产厂商依托成本、交付优势抢占全球份额，形成国内需求打底、海外增量扩容的双向增长格局，对冲单一市场周期波动。

客观来看，赛道短期存在明显波动：股价阶段性涨幅较大、资金博弈加剧，低端800G产品未来两年或出现供给过剩，中小厂商盈利会持续分化。但中长期景气逻辑无法证伪，机构预测2025-2031年全球光模块市场年复合增速超20%，2031年市场规模接近600亿美元。综合需求、技术、全球化三重逻辑判断，2026-2028年是行业高景气主升阶段，2029-2030年依托CPO、3.2T新技术延续结构性行情，完整上行周期至少维持五年。

光模块是AI算力网络的核心神经，只要全球算力扩张、大模型迭代的长期趋势不变，高速光互联的刚需就不会消失，赛道行情远未走到终点。投资者需要规避短期纯题材炒作小票，聚焦具备高端自研、全球交付能力的龙头企业，把握贯穿数年的AI基建长期红利。 #晒收益#

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